Kev nyuaj siab loj ntawm America. Qhov teeb meem loj tshaj plaws hauv Asmeskas keeb kwm pib li cas

2024 Tus sau: Seth Attwood | [email protected]. Kawg hloov kho: 2023-12-16 16:06

Thaum Lub Kaum Hli 24, 1929, hauv Tebchaws Meskas tau muaj kev sib tsoo ntawm lub khw muag khoom, hu ua "Black Thursday" thiab tau los ua qhov pib ntawm Kev Nyuaj Siab Loj.

Tebchaws Asmeskas kev lag luam poob rau lub Kaum Hlis 1929 yog suav tias yog qhov pib ntawm Kev Nyuaj Siab Loj. Muaj teeb meem kev lag luam hauv keeb kwm Asmeskas ua ntej, tab sis tsis muaj leej twg rub rau ntau tshaj plaub xyoos. Tebchaws Meskas tau ntsib Kev Nyuaj Siab Loj peb zaug ntev dua li kev poob nyiaj txiag yav dhau los.

Phab ntsa Street npuas

Nees nkaum xyoo hauv Asmeskas tau cim los ntawm kev hloov pauv ntawm cov neeg siv khoom thiab cov kev xav tau tom ntej. Tom qab ntawd lub khw lag luam loj hlob sai dua - los ntawm 1928 txog 1929. tus nqi nruab nrab ntawm kev ruaj ntseg tau nce los ntawm 40% ib xyoos twg, thiab kev lag luam pauv tau nce los ntawm 2 lab shares ib hnub rau 5 lab.

Cov pej xeem, obsessed nrog lub tswv yim ntawm kom tau txais kev nplua nuj sai, nqis peev tag nrho lawv cov nyiaj khaws cia hauv tuam txhab lag luam txhawm rau txhawm rau muag lawv rau ntau dua. Raws li koj paub, kev thov tsim cov khoom siv, thiab tus nqi ntawm kev nyab xeeb tau nce exponentially. Cov neeg Amelikas tsis tau tso tseg los ntawm tus nqi nce nqi ntawm cov shares, thiab lawv, nruj lawv cov siv, txuas ntxiv mus yuav lawv nyob rau hauv kev cia siab ntawm ib tug zoo jackpot yav tom ntej. Txhawm rau yuav cov khoom lag luam, cov tub ua lag luam nquag siv nyiaj qiv. Kev zoo siab nrog cov khoom lag luam tsim cov npuas, uas, raws li txoj cai ntawm kev lag luam, sai lossis tom qab ntawd yuav tsum tawg.

Thiab lub sijhawm rau cov npuas no tuaj rau Dub Thursday xyoo 1929, thaum Dow Jones Industrial Nruab Nrab poob rau 381, 17, thiab cov tub ua lag luam hauv kev ntshai pib tshem tawm kev nyab xeeb. Ntau tshaj 12.9 lab shares tau muag nyob rau hauv ib hnub, thiab Dow Jones Performance index poob ntxiv 11%.

Dub Thursday yog thawj qhov txuas hauv cov saw hlau ntawm 1929 kev kub ntxhov. Kev lag luam poob qis ua rau Dub Friday (Lub Kaum Hli 25), Hnub Monday Dub (Lub Kaum Hli 28) thiab Hnub Tuesday Dub (Lub Kaum Hli 29). Thaum lub sij hawm no "hnub dub" ntau tshaj 30 lab kev ruaj ntseg raug muag. Kev lag luam kev lag luam poob tau rhuav tshem ntau txhiab tus tub ua lag luam, uas nws qhov kev poob tau kwv yees tsawg kawg yog $ 30 billion.

Ua raws li cov tswv lag luam poob nyiaj, ib qho tom qab, cov tsev txhab nyiaj tau pib kaw, uas nquag tso nyiaj qiv rau kev yuav khoom lag luam, thiab tom qab kev sib pauv pauv lawv tau lees tias lawv tsis tuaj yeem rov qab cov nuj nqis. Kev lag luam poob nyiaj txiag ua raws li kev lag luam poob nyiaj txiag - tsis muaj lub sijhawm kom tau txais cov nyiaj qiv, cov chaw tsim khoom thiab ntau lub koom haum tsis tuaj yeem txuas ntxiv mus. Kev lag luam loj loj ntawm kev lag luam ua rau muaj kev puas tsuaj loj hauv kev poob haujlwm.

Xyoo kev kub ntxhov

Lub Kaum Hli Ntuj xyoo 1929 suav tias yog qhov pib ntawm Kev Nyuaj Siab Loj. Txawm li cas los xij, kev lag luam kev lag luam poob ib leeg tau qhia meej tsis txaus los ua rau muaj kev lag luam loj loj. Economists thiab historians txog niaj hnub no sib cav txog qhov tseeb ua rau Kev Nyuaj Siab Loj. Ua ntej tshaj plaws, nws yuav tsum raug sau tseg tias qhov kev kub ntxhov tsis tau pib los ntawm kos. Ob peb lub hlis ua ntej kev lag luam poob qis, Asmeskas kev lag luam tau poob qis mus rau hauv kev lag luam poob qis - kev tsim khoom lag luam tau poob qis ntawm 20 feem pua, thaum cov nqi muag khoom thiab cov nyiaj tau los hauv tsev tau poob.

Raws li ntau tus kws tshaj lij, Kev Nyuaj Siab Loj tau ua rau muaj kev kub ntxhov ntawm kev tsim khoom ntau dhau. Hauv cov xyoo ntawd, nws tsis tuaj yeem yuav lawv vim qhov kev txwv ntawm qhov ntim ntawm cov nyiaj tau los - nyiaj daus las raug khi rau kub cia. Lwm cov kws paub txog nyiaj txiag tau ntseeg tias qhov kawg ntawm Kev Tsov Rog Thoob Ntiaj Teb thib Ib tau ua lub luag haujlwm tseem ceeb.

Qhov tseeb yog tias Asmeskas kev lag luam tau vam khom rau kev tiv thaiv kev tiv thaiv, thiab tom qab kev thaj yeeb nyab xeeb tuaj, lawv cov lej poob qis, uas ua rau muaj kev poob qis hauv Asmeskas tub rog-kev lag luam complex.

Ntawm lwm cov laj thawj uas ua rau muaj kev kub ntxhov, cov kws tshawb fawb nyiaj txiag hu ua txoj cai tswjfwm nyiaj txiag tsis zoo ntawm Tsoomfwv Meskas Lub Tsev Haujlwm Saib Xyuas Kev Ruaj Ntseg thiab nce cov dej num ntawm cov khoom xa tuaj. Txoj Cai Smith-Hawley, tsim los tiv thaiv kev tsim khoom hauv tsev, ua rau muaj kev poob qis hauv kev yuav khoom. Thiab txij li 40 feem pua cov dej num ntshuam ua rau nws nyuaj rau kev muag cov khoom ntawm cov neeg muag khoom nyob sab Europe mus rau Tebchaws Meskas, qhov kev kub ntxhov tau kis mus rau cov tebchaws ntawm Lub Ntiaj Teb Qub.

Lub teb chaws Yelemees thiab Great Britain tau raug mob hnyav tshaj plaws los ntawm kev kub ntxhov uas tshwm sim hauv Asmeskas. Ob peb xyoos ua ntej lub cev qhuav dej ntawm Phab ntsa Street, London tau rov kho tus qauv kub los ntawm kev muab cov npe ua ntej ua tsov rog rau phaus.

Cov txiaj ntsig British tau dhau los ua tus nqi ntau dua, uas ua rau cov khoom xa tawm hauv tebchaws Askiv nce siab thiab tsis muaj kev sib tw.

Txhawm rau txhawb nqa phaus, UK tsis muaj kev xaiv tab sis mus qiv nyiaj txawv teb chaws, hauv Tebchaws Meskas. Thiab thaum New York shuddered los ntawm "Black Thursday" thiab tus so ntawm lub harbiners ntawm lub Great Depression, qhov teeb meem tsiv mus rau Foggy Albion. Thiab los ntawm qhov ntawd, cov tshuaj tiv thaiv tau pib thoob plaws txhua lub xeev nyob sab Europe uas nyuam qhuav rov zoo los ntawm Tsov Rog Thoob Ntiaj Teb thib ib.

Lub teb chaws Yelemees, zoo li Britain, raug kev txom nyem los ntawm American credit needle. Nyob rau hauv lub nees nkaum xyoo, lub credibility ntawm German cim yog tsawg, lub tuam txhab nyiaj txiag sector tseem tsis tau rov qab los ntawm kev ua tsov ua rog, thiab lub teb chaws tab tom mus rau lub sij hawm ntawm hyperinflation nyob rau hauv lub sij hawm ntawd. Txhawm rau kho qhov xwm txheej thiab muab kev lag luam German tso rau ntawm nws ko taw, cov tuam txhab hauv zos thiab cov nroog tau tig mus rau Tebchaws Meskas rau cov nyiaj qiv luv luv.

Kev kub ntxhov nyiaj txiag, pib thaum Lub Kaum Hli 1929 hauv Tebchaws Meskas, cuam tshuam rau cov neeg German, uas tsis tswj kom txo lawv txoj kev vam khom rau Asmeskas qiv.

Nyob rau xyoo thaum ntxov ntawm Kev Nyuaj Siab Loj, Asmeskas kev lag luam loj hlob tau cog lus los ntawm 31%. Teb Chaws Asmeskas cov khoom lag luam poob qis los ntawm ze li 50% thiab cov nqi ua liaj ua teb poob 53%.

Thaum xyoo 1930, Asmeskas tau ntsib ob lub txhab nyiaj tsis txaus siab - cov neeg tso nyiaj tau maj nrawm kom thim cov nyiaj tso nyiaj ntau, thiab cov tuam txhab nyiaj txiag feem ntau raug yuam kom tso tseg qiv. Tom qab ntawd, bankruptcies pib, vim hais tias cov deposits poob $ 2 billion. Txij li thaum xyoo 1929, cov nyiaj tau los ntawm par tau poob los ntawm 31%. Tawm tsam keeb kwm yav dhau los ntawm kev nyuaj siab ntawm lub teb chaws kev lag luam, cov nyiaj tau los ntawm cov pej xeem tau poob sai heev, ib feem peb ntawm cov neeg Asmeskas ua haujlwm tau poob haujlwm. Cov pej xeem tsis muaj kev xaiv tsuas yog tawm mus rau kev tawm tsam. Qhov kev tawm tsam nrov tshaj plaws yog qhov hu ua "kev tshaib kev nqhis" hauv Detroit hauv xyoo 1932, thaum cov neeg ua haujlwm poob haujlwm ntawm Ford cog tau hais tias lawv tsis txaus siab. Henry Ford cov tub ceev xwm thiab cov neeg saib xyuas ntiag tug tau qhib tua cov neeg tawm tsam, tua plaub tus neeg thiab raug mob ntau dua rau caum tus neeg ua haujlwm.

Roosevelt's "New Deal"

Kev rov ua dua tshiab ntawm Asmeskas kev lag luam tau pib tom qab Theodore Roosevelt tau los ua tus thawj coj hauv lub tebchaws thaum Lub Peb Hlis 1933, uas tau tswj kom hloov kev nyuaj siab mus rau hauv kev nce siab. Qhov kev hloov pauv tau ua tiav ua tsaug rau "kev txhais tes muaj zog" txoj cai. Tus thawj tswj hwm tshiab tau xaiv txoj hauv kev ntawm kev cuam tshuam tseem ceeb thiab lub xeev txoj cai ntawm cov txheej txheem. Txhawm rau kom ruaj khov ntawm cov nyiaj txiag, kev ua phem ntawm cov nyiaj daus las tau ua tiav, cov tsev txhab nyiaj raug kaw ib ntus (ces, thaum lawv rov qhib dua, lawv tau pab qiv nyiaj). Cov kev ua ub no ntawm kev lag luam loj tau tswj hwm raws li kev npaj ua ntej - nrog rau cov khoom lag luam quotas, kev tsim cov khw muag khoom, thiab cov ntawv sau rau qib nyiaj ua haujlwm. Tsis tas li ntawd, txoj cai qhuav raug tshem tawm, vim tias tsoomfwv tau txais txiaj ntsig loj hauv daim ntawv se excise.

Cov peev txheej los ntawm kev tsim khoom raug xa rov qab mus rau kev tsim kho vaj tse. Qhov no yog qhov tseeb tshwj xeeb ntawm lub teb chaws cov cheeb tsam ua liaj ua teb, uas yog keeb kwm cov neeg pluag tshaj plaws. Hauv kev tawm tsam kev poob haujlwm, ntau lab tus neeg Asmeskas tau raug xa mus los tsim cov dams, txoj kev loj, kev tsheb ciav hlau, kab hluav taws xob, txuas hniav thiab lwm qhov chaw tseem ceeb. Qhov no ua rau nws muaj peev xwm pab txhawb kev thauj mus los thiab kev thauj mus los thiab muab kev txhawb zog ntxiv rau kev lag luam. Lub nrawm ntawm kev tsim vaj tsev kuj nce ntxiv. Thiab cov koom haum ua lag luam thiab kev hloov pauv nyiaj laus tau ua rau muaj kev ntsuas ntawm pab pawg Roosevelt ntawm cov pej xeem, uas tsis txaus siab rau qhov pib "poob siab" los ntawm Asmeskas cov qauv cai, ze rau kev coj noj coj ua.

Yog li ntawd, los ntawm qhov kawg ntawm 30s, Asmeskas kev lag luam tau maj mam "nce ntawm nws lub hauv caug" - nrog rau kev poob qis thiab qee qhov kev poob siab, xws li kev poob qis ntawm 1937-38. Thaum kawg, Kev Tsov Rog Loj Loj tau pab kom kov yeej Kev Nyuaj Siab Loj - kev txhawb nqa ntawm cov txiv neej ua tiav kev poob haujlwm, thiab ntau cov lus txib tiv thaiv tau sau cov nyiaj khaws cia nyiaj txiag, vim tias US GDP thaum Tsov Rog Ntiaj Teb Zaum Ob ntau dua ob npaug.

Cov lus tshaj tawm los ntawm cov nom tswv thiab cov kws tshawb fawb txog nyiaj txiag rau lub caij nplooj zeeg:

1) "Hauv peb lub sijhawm, yuav tsis muaj av qeeg ntxiv." John Maynard Keynes, 1927

2) "Kuv tsis tuaj yeem tab sis tawm tsam rau cov neeg uas thov tias peb nyob hauv lub vaj kaj siab rau cov neeg ruam thiab kev vam meej ntawm peb lub tebchaws yuav poob qis rau yav tom ntej." E. Kh. Kh. Simmens, Thawj Tswj Hwm ntawm New York Tshuag Txauv, Lub Ib Hlis 12, 1928.

"Yuav tsis muaj qhov kawg rau peb txoj kev vam meej ntxiv." Myron E. Forbes, Thawj Tswj Hwm, Pierce Arrow Motor Car Co., Lub Ib Hlis 12, 1928.

3) "Tsis tau muaj dua ib zaug hauv Tebchaws Meskas Congress tau sib sau ua ke los txiav txim siab txog lub xeev xwm txheej hauv lub tebchaws zoo li cov duab zoo nkauj tau qhib li niaj hnub no. Hauv kev ua haujlwm sab hauv, peb pom kev thaj yeeb nyab xeeb thiab txaus siab … thiab lub sijhawm ntev tshaj plaws ntawm kev vam meej hauv keeb kwm. Hauv kev ua haujlwm thoob ntiaj teb - kev thaj yeeb nyab xeeb thiab kev ua siab zoo raws li kev nkag siab ntawm kev sib nrig sib. " Calvin Coolidge, Kaum Ob Hlis 4, 1928.

4) "Tej zaum cov lus hais txog kev nyab xeeb yuav poob qis, tab sis yuav tsis muaj kev puas tsuaj." Irving Fisher, Prominent American Economist, New York Times, Cuaj Hlis 5, 1929.

5) "Cov lus hais tau nce, yog li hais, ntawm lub roob siab dav. Nws tsis zoo li yav tom ntej, lossis txawm tias feem ntau, lawv yuav poob los ntawm 50 lossis 60 cov ntsiab lus, raws li cov bears twv. Kuv xav tias kev lag luam kev nyab xeeb yuav nce siab nyob rau lub hlis tom ntej. " Irving Fisher, Ph. D. in Economics, Lub Kaum Hli 17, 1929.

"Qhov kev poob qis no yuav tsis muaj kev cuam tshuam loj rau kev lag luam." Arthur Reynolds, Thawj Tswj Hwm ntawm Continental Illinois Bank of Chicago, Lub Kaum Hli 24, 1929.

"Nag hmo lub caij nplooj zeeg yuav tsis tshwm sim dua … Kuv tsis ntshai qhov poob qis." Arthur A. Lossby (Thawj Tswj Hwm ntawm Equitable Trust Company), hais hauv New York Times, Friday Lub Kaum Hli 25, 1929.

"Peb ntseeg hais tias cov hauv paus ntsiab lus ntawm Wall Street tsis raug cuam tshuam thiab cov neeg uas muaj peev xwm them taus tam sim ntawd yuav yuav cov khoom lag luam zoo pheej yig." Goodboy & Company Bulletin, hais nyob rau hauv New York Times, Friday, Kaum Hli 25, 1929.

Cov lus tshaj tawm thaum lub caij nplooj zeeg kawg tau pib lawm:

6) Tam sim no yog lub sijhawm los yuav cov khoom lag luam. Tam sim no yog lub sijhawm kom nco ntsoov cov lus ntawm JP Morgan … tias leej twg luv luv hauv Asmeskas yuav tawg. Tej zaum nyob rau hauv ob peb hnub yuav muaj dais panic, tsis bull panic. Feem ntau, feem ntau ntawm cov shares uas tam sim no muag hysterically yuav tsis zoo li tus nqi qis rau ntau xyoo tom ntej. R. W. McNeill, Market Analyst, hais hauv New York Herald Tribune, Kaum Hli 30, 1929.

"Yuav txhim khu kev qha, cov khoom pov thawj thiab koj yuav tsis khuv xim nws." Phau ntawv E. A. Pierce, hais hauv New York Herald Tribune, Lub Kaum Hli 30, 1929.

"Tam sim no tseem muaj cov neeg txawj ntse uas tam sim no yuav cov khoom lag luam … Yog tias tsis muaj kev ntshai, thiab tsis muaj leej twg ntseeg nws tiag tiag, cov khoom lag luam yuav tsis qis dua." R. W. McNeill, kws tshuaj ntsuam nyiaj txiag, Lub Kaum Hli 1929.

7) "Tus nqi rau daim ntawv poob qis, tsis yog rau cov khoom muag thiab kev pabcuam … Tam sim no America yog nyob rau hauv nws yim xyoo ntawm kev loj hlob ntawm kev lag luam. Yav dhau los cov sijhawm zoo li no tau kav ntev li kaum ib xyoos, uas yog, peb tseem muaj peb xyoos ua ntej kev tawg. " Stuart Chase, American economist thiab kws sau ntawv, New York Herald Tribune, Kaum Ib Hlis 1, 1929.

"Lub Wall Street hysteria twb dhau lawm." Lub Sijhawm, Kaum Ib Hlis 2, 1929.

"Kev sib tsoo ntawm Wall Street tsis tau txhais hais tias yuav muaj kev dav dav, lossis txawm tias muaj kev lag luam loj heev … Tau rau xyoo, Asmeskas kev lag luam tau mob siab rau ib feem tseem ceeb ntawm lawv cov kev xav, lawv lub zog thiab lawv cov peev txheej rau qhov kev ua si kwv yees… Thiab tam sim no qhov tsis tsim nyog, tsis tsim nyog thiab txaus ntshai taug txuj kev nyuaj no dhau lawm … Kev lag luam tau rov qab los tsev rau nws txoj haujlwm, ua Vajtswv tsaug, tsis muaj kev puas tsuaj, kev noj qab haus huv ntawm lub siab thiab lub cev, thiab muaj zog nyiaj txiag ntau dua li yav dhau los." Lub lim tiam ua lag luam, Kaum Ib Hlis 2, 1929.

“… Txawm hais tias cov khoom lag luam tau poob qis heev, peb ntseeg tias lub caij nplooj zeeg no yog ib ntus, tsis yog qhov pib ntawm kev lag luam poob qis uas yuav ua rau muaj kev nyuaj siab ntev…” Harvard Economic Society, Kaum Ib Hlis 2, 1929.

8) "… peb tsis ntseeg tias muaj kev lag luam loj heev: raws li peb cov kev kwv yees, kev lag luam rov qab yuav pib thaum lub caij nplooj ntoo hlav, thiab qhov xwm txheej yuav zoo dua thaum lub caij nplooj zeeg." Harvard Economic Society, Kaum Ib Hlis 10, 1929.

"Kev poob qis hauv kev lag luam Tshuag tsis zoo li yuav ntev; feem ntau yuav, nws yuav xaus rau ob peb hnub." Irving Fisher, xib fwb ntawm Economics ntawm Yale University, Kaum Ib Hlis 14, 1929.

"Kev ntshai ntawm Wall Street yuav tsis cuam tshuam rau ntau lub nroog hauv peb lub tebchaws." Paul Block, Thawj Tswj Hwm, Blok Newspaper Holding, editorial, Kaum Ib Hlis 15, 1929.

"Nws muaj kev nyab xeeb los hais tias cua daj cua dub nyiaj txiag dhau lawm." Bernard Baruch, cable rau Winston Churchill, Kaum Ib Hlis 15, 1929.

9) "Kuv tsis pom muaj dab tsi hem lossis ua rau muaj kev xav tsis zoo hauv qhov xwm txheej tam sim no … Kuv paub tseeb tias kev lag luam yuav rov zoo nyob rau lub caij nplooj ntoo hlav thiab lub tebchaws yuav txhim kho tsis tu ncua nyob rau xyoo tom ntej." Andrew W. Mellon, US Secretary of the Treasury, Kaum Ob Hlis 31, 1929.

"Kuv ntseeg tias ua tsaug rau cov kev ntsuas, peb tau rov qab muaj kev ntseeg siab." Herbert Hoover, Kaum Ob Hlis 1929.

"1930 yuav yog xyoo zoo rau cov haujlwm." U. S. Department of Labor, New Years Forecast, Kaum Ob Hlis Ntuj 1929.

10) "Cov khoom lag luam muaj lub zeem muag zoo, yam tsawg kawg rau yav tom ntej tam sim." Irving Fisher, Ph. D. in Economics, thaum ntxov 1930.

11) "… muaj qhov qhia tau tias qhov kev poob qis tshaj plaws tau dhau mus … " Harvard Economic Society, Lub Ib Hlis 18, 1930.

12) "Tsis muaj dab tsi txhawj txog tam sim no." Andrew Mellon, US Treasury Secretary, Lub Ob Hlis 1930.

13) "Lub caij nplooj ntoo hlav xyoo 1930, lub sijhawm muaj kev txhawj xeeb loj kawg nkaus … Asmeskas kev lag luam maj mam rov qab mus rau qhov zoo li qub." Julius Burns, Thawj Tswj Hwm ntawm Hoover's National Conference on Business Studies, March 16, 1930.

"… lub zeem muag tseem zoo…" Harvard Economic Society, March 29, 1930.

14) "… lub zeem muag yog qhov zoo …" Harvard Economic Society, Plaub Hlis Ntuj 19, 1930.

15) "Txawm hais tias qhov kev puas tsuaj tsuas yog tshwm sim rau lub hlis dhau los, kuv ntseeg siab tias qhov phem tshaj nyob tom qab peb, thiab nrog kev sib koom tes txuas ntxiv, peb yuav kov yeej kev lag luam sai sai. Cov tsev txhab nyiaj thiab kev lag luam tsis tshua muaj kev cuam tshuam. Qhov kev phom sij no kuj muaj kev nyab xeeb dhau lawm." Herbert Hoover, Thawj Tswj Hwm ntawm Tebchaws Meskas, Tsib Hlis 1, 1930.

"… los ntawm lub Tsib Hlis lossis Lub Rau Hli, lub caij nplooj ntoos hlav uplift uas peb tau kwv yees hauv cov ntawv xov xwm rau lub Kaum Ib Hlis thiab Kaum Ob Hlis xyoo tas los yuav tsum tshwm sim … "Harvard Economic Society, Tsib Hlis 17, 1930.

“Cov txiv neej, koj yog rau caum hnub lig. Kev nyuaj siab dhau lawm. Herbert Hoover, Teb los ntawm Pawg Neeg Sawv Cev Thov Kev Pabcuam Pej Xeem Ua Haujlwm kom nrawm dua nyiaj txiag, Lub Rau Hli 1930.

16) "… chaotic thiab contradictory kev lag luam txav yuav tsum sai sai muab txoj kev mus txuas ntxiv rov qab … " Harvard Economic Society, Lub rau hli ntuj 28, 1930.

17) "… lub zog ntawm kev nyuaj siab tam sim no twb khiav tawm … " Harvard Economic Society, Lub Yim Hli 30, 1930.

18) "Peb tab tom ze rau qhov kawg ntawm lub caij nplooj zeeg nyob rau hauv cov txheej txheem ntawm kev nyuaj siab." Harvard Economic Society, Kaum Ib Hlis 15, 1930.

19) "Nyob rau theem no, stabilization yog heev ua tau." Harvard Economic Society, Lub Kaum Hli 31, 1931.